1.負極材料基本情況
　　鋰電池主要由正極材料、負極材料、電解液、隔膜組成，其中負極材料是鋰電池的關(guān)鍵材料之一，約占鋰電池成本的10%。負極材料的晶體結構、粒度分布、元素含量、振實(shí)密度等指標直接決定了鋰電池的能量密度、首次效率、安全性、循環(huán)壽命等性能。
　　在鋰電池充放電過(guò)程中，鋰離子在兩極發(fā)生氧化還原反應，進(jìn)行化學(xué)電源的能量轉換，負極材料在其中發(fā)揮儲存和釋放能量的作用。具體來(lái)看，當電池充電時(shí)，正極上的鋰離子脫嵌，以電解液為載體，穿過(guò)隔膜，插入到負極層狀結構中，電子則通過(guò)外部電路由正極流向負極；當電池放電時(shí)，負極上的鋰離子脫插，以電解液為載體，穿過(guò)隔膜，嵌入到正極材料中，電子則通過(guò)外部電路由負極流回正極。
　　注：Cathode/Anode Material（正極/負極材料）；Electrolyte（電解液）；Separator（隔膜）；Electron（電子）；Charge/Discharge（充電/放電）；Current（電流）；Li ion（鋰
　　2.負極材料分類(lèi)及特點(diǎn)
　　負極材料由負極活性材料、粘合劑和添加劑混合制成糊狀均勻涂抹在銅箔兩側，經(jīng)干燥、滾壓而成。負極材料按所使用的活性材料的不同，可劃分碳系材料（石墨、無(wú)序碳、石墨烯）和非碳系材料（硅碳復合材料、鈦酸鋰等）。
　　碳系材料由于具有高比容量、低電化學(xué)電勢、良好的循環(huán)性能、低成本、無(wú)毒、在空氣中穩定等優(yōu)點(diǎn)，所以成為目前市場(chǎng)上最成熟的鋰電池負極材料。尤其是市場(chǎng)化應用程度最高的人造石墨和天然石墨，材料性能、性?xún)r(jià)比等綜合優(yōu)勢明顯。
　　非碳類(lèi)材料雖然在某些方面有特殊的優(yōu)勢，但其技術(shù)仍然不成熟，大多數還處于研發(fā)階段，目前最有可能率先取得突破的是硅基材料。這是因為石墨的理論容量為372mAh/g，目前部分廠(chǎng)家產(chǎn)品可以達到365mAh/g，基本達到極限值，而硅作為負極材料，其能量密度達到4,200mAh/g左右，遠高于石墨負極材料，能量密度優(yōu)勢明顯，發(fā)展潛力大。
　　主要負極材料特點(diǎn)對比情況如下表所示：
　　3.負極材料產(chǎn)業(yè)鏈
　　負極材料產(chǎn)業(yè)鏈由上游的原材料及設備供應商以及外協(xié)廠(chǎng)商、中游的負極材料廠(chǎng)商、下游鋰電池廠(chǎng)商構成。具體來(lái)看，上游主要為針狀焦、石油焦、瀝青、天然石墨礦、碳材料、硅材料等原材料供應商，流化床、回轉爐、球磨機等設備供應商，以及石墨化、破碎等外協(xié)加工廠(chǎng)商；下游廣泛應用于動(dòng)力電池、消費電池、儲能電池領(lǐng)域。
　　4.負極材料市場(chǎng)概況
　　負極材料行業(yè)經(jīng)歷了“中間相碳微球材料為主、日企主導市場(chǎng)”的起步期，“石墨材料為主、國內企業(yè)崛起”的跨越發(fā)展期，到如今的“探索新型負極材料、國內企業(yè)主導市場(chǎng)”的快速上升期。
　　近年來(lái)，受益于新能源汽車(chē)、通信儲能、電力儲能、智能穿戴等應用領(lǐng)域的快速發(fā)展，鋰電池負極材料市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。在全球市場(chǎng)，根據GGII數據，2017年全球鋰電池負極材料出貨量24萬(wàn)噸，2022年全球鋰電池負極材料出貨量156萬(wàn)噸，較2021年同比增長(cháng)71.4%，2017-2022年復合增長(cháng)率達到45.4%，預計到2025年全球鋰電池負極材料需求將超過(guò)190萬(wàn)噸。
　　在國內市場(chǎng)，根據GGII數據，2017年我國鋰電池負極材料出貨量14.9萬(wàn)噸，2022年我國鋰電池負極材料出貨量137.0萬(wàn)噸，較2021年同比增長(cháng)90.3%，2017-2022年復合增長(cháng)率達55.9%，均超全球增速。同時(shí)，2022年，我國鋰電池負極材料出貨量占全球87.8%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)地位顯赫。
　　從產(chǎn)品結構來(lái)看，人造石墨負極材料出貨量快速上升。人造石墨產(chǎn)品占比持續提升，市場(chǎng)份額從2017年的67.9%上升至2021年的84.00%，出貨量達60.5萬(wàn)噸，但2022年產(chǎn)品占比有所下降；天然石墨占比持續下降，市場(chǎng)份額從2017年的26.2%下滑至2021年的14.00%，出貨量為10.1萬(wàn)噸，但2022年出貨量有所增長(cháng)，出貨量達到26.3萬(wàn)噸。這兩個(gè)產(chǎn)品結構變化一是受動(dòng)力及儲能市場(chǎng)需求帶動(dòng)，人造石墨對比天然石墨具有更好的一致性與循環(huán)性。本土鋰電池企業(yè)逐步轉向人造石墨，材料采購也偏向于天然與人造石墨混合材料，一定程度上降低了純天然石墨的采購，促使人造石墨成為了市場(chǎng)主要產(chǎn)品。此外，以硅基負極為代表的其他負極材料，受到國內圓柱電池產(chǎn)品主要出貨型號切換，以及方型動(dòng)力電池高鎳體系升級暫緩的影響，2022年出貨量不足兩萬(wàn)噸，未能實(shí)現預期增長(cháng)，市場(chǎng)占比持續低迷。
　　下游市場(chǎng)需求概況
　　負極材料是鋰電池的重要組成材料之一，近年來(lái)，鋰電池出貨量及產(chǎn)業(yè)規?？焖偕仙?，預計未來(lái)仍將保持高速發(fā)展趨勢，為負極材料市場(chǎng)需求增長(cháng)奠定堅實(shí)的基礎。
　　在全球市場(chǎng)，根據EVTank數據，2017年全球鋰離子電池出貨量144GWh，2022年全球鋰離子電池出貨量958GWh，2017-2022年復合增長(cháng)率達到46.1%，并預計2025年出貨量將達到2,212GWh，預測期內復合增長(cháng)率為32.2%。
　　在國內市場(chǎng)，根據GGII數據，2017年我國鋰離子電池出貨量81GWh，2022年我國鋰離子電池出貨量655GWh，2017-2022年復合增長(cháng)率達到51.9%，超過(guò)全球增速。且2017年，我國鋰離子電池總體出貨量在全球的占比為56.3%，這一數據在2022年達到了68.4%。預計2025年，我國鋰電池市場(chǎng)出貨量將超1,390GWh，未來(lái)三年復合增長(cháng)率為28.5%。
　　行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢
　　1.產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化布局，實(shí)現降本增效
　　負極材料成本中，原材料與石墨化加工環(huán)節成本占比超過(guò)85%，是負極產(chǎn)品成本控制的兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節。負極材料產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展初期，石墨化、碳化等生產(chǎn)環(huán)節由于資金投入大、技術(shù)壁壘高，主要依靠外協(xié)廠(chǎng)加工；針狀焦、天然石墨礦石等原材料向相應的供應商進(jìn)行采購。
　　如今，隨著(zhù)全球競爭加劇，愈來(lái)愈多的負極材料企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化布局，把控關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節與核心原材料，實(shí)現降本增效。貝特瑞、杉杉股份、璞泰來(lái)等龍頭企業(yè)通過(guò)外部收購、建設一體化基地項目等方式實(shí)現石墨化自供，同時(shí)石墨化加工企業(yè)也向前布局進(jìn)入負極材料制造體系。此外，也有龍頭企業(yè)通過(guò)獲得礦山開(kāi)采權、參股等方式實(shí)現針狀焦原材料的自供。一體化布局已經(jīng)成為負極材料企業(yè)構筑核心競爭力的重要一環(huán)。
　　2.行業(yè)壁壘較高，市場(chǎng)集中度快速提升
　　資金、技術(shù)和客戶(hù)構建多重行業(yè)壁壘，負極頭部企業(yè)地位不斷加強。一是資金壁壘，負極材料設備工藝、新產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)規?；?、產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局等均需要長(cháng)時(shí)間的大量資金投入，且過(guò)程存在不確定性，對企業(yè)資金實(shí)力有一定要求，存在資金壁壘。二是技術(shù)壁壘，企業(yè)進(jìn)入后，生產(chǎn)工藝不斷改進(jìn)需要企業(yè)擁有深厚的技術(shù)背景，并對原料選擇和工藝細節等方面有深入研究，技術(shù)壁壘相對較高。三是客戶(hù)壁壘，出于產(chǎn)量和品質(zhì)等因素考慮，下游優(yōu)質(zhì)客戶(hù)通常與頭部負極材料企業(yè)建立合作關(guān)系，且由于客戶(hù)在產(chǎn)品選擇上十分謹慎，材料進(jìn)入供應體系后不會(huì )隨意替換，客戶(hù)粘性高，因此行業(yè)客戶(hù)壁壘較高。
　　行業(yè)壁壘較高，疊加龍頭企業(yè)話(huà)語(yǔ)權優(yōu)勢，負極材料行業(yè)集中度較高。根據高工鋰電數據，我國負極材料行業(yè)集中度CR6由2020年的50%，提升至2021年的80%，市場(chǎng)集中度提升較快。
　　3.石墨類(lèi)負極材料仍是當下主流，硅基材料未來(lái)應用潛力較大
　　石墨類(lèi)負極材料綜合優(yōu)勢明顯，是當下甚至更長(cháng)時(shí)間段內鋰電池負極材料的主流。根據高工鋰電數據，2022年，石墨類(lèi)負極材料市場(chǎng)占有率約98%，尤其是人造石墨負極材料，其市場(chǎng)份額達到了約80%。
　　相對于石墨類(lèi)材料，硅基負極材料理論容量更高，是極具應用潛力的新型負極材料。但由于技術(shù)成熟度以及與負極其他材料的匹配問(wèn)題，目前硅基材料尚未大規模應用。隨著(zhù)新能源汽車(chē)對續航能力要求的不斷提高，鋰電池負極材料也在向著(zhù)高比容量方向發(fā)展，硅基負極材料的研發(fā)和導入有望加速進(jìn)行。